公告：公司3月1日晚公告非公开定增预案公告，拟募资20.6亿元用于公司在浙江、安徽、四川总计200MW的分布式光伏电站建设及补充流动资金。公司实际控制人、董事、监事和高级管理人员等计划通过现金方式认购本次定增。其中16.6亿将用于光伏电站，6亿元将用于补充流动资金。认购情况如下：实际控制人陈永弟先生拟认购16亿元、高管层控股的前海新兆旺公司认购5,904万元、汇通正源认购4亿元，均锁定三年。
本次定增的三个光伏电站项目均为分布式，内部收益率均在9.91%-11.16%之间，效益情况良好。分布式能源是我们国家新能源600617）十二五末、十三五规划重点主推的能源利用形式，将与特高压一起成为阻击雾霾的支柱，具备极其重大的战略意义。自2014年9月以来，能源局先后发布重要政策，提出了十三五光伏100GW的目标，放大了分布式光伏的范畴(地面分布式)，并且解决了一直困扰分布式发展的电价兜底等关键性问题，为2015年分布式光伏爆发式增长提供了政策托底。在今年1月能源局发布的《2015年光伏发电建设实施方案》(意见征求稿)中，我国2015年分布式光伏装机目标猛增至7GW，占全年15GW装机目标的46.6%，装机绝对值预计同比增长241.5%以上。更重要的是，能源局在今年对各省分布式光伏装机下设最低目标，上不封顶，足见政府大力扶持之决心。因此，我们预计2015年我国分布式光伏装机将有望实现爆发式增长。而彩虹精化002256）自2014年快速布局光伏下游以来，一直重点开发分布式光伏项目，在建及储备项目中分布式电站占比高达78%，是A股极为稀缺的分布式光伏电站运营平台，必将极大受益2015乃至十三五期间的政策红利。
公司披露当前在建光伏电站以及正在备案中的光伏电站已超600MW，若算上本次定增项目，总量或已逾800MW，大超外界预期。本次定增数额较大，若按照30%自有资金、70%贷款的常规杠杆测算，20.6亿元将可支持850-900MW光伏电站建设所需的自筹资金。而公司融资能力也尤为出众，常年与各大商业银行保持良好关系：2014年9月以来，公司先后得到了招商银行600036）、中信银行601998）、广发银行、兴业银行601166）、江苏银行、建设银行601939）等在内的各大商业银行综合授信。而根据统计，目前为止光伏电站项目定增通过率为100%，我们预计定增过会是时间问题，一旦通过，公司1GW的装机指日可待，有望提前完成目标。
公司实际控制人及高管合计认购定增额度的80.5%，大比例增持行为显示管理层坚定看好公司未来的信心，20.6亿元非公开增发获批后，公司资产负债率将逐步降低，从而使公司财务结构更合理，有利于提升公司偿还债务的能力，逐渐增强公司抗风险能力及竞争力。
2015年为公司光伏电站开始贡献业绩，而随公司大规模定增的推进、光伏电站三年1GW装机量的逐步兑现，公司将正式步入高速成长通道。我们预计2014-2016年公司EPS分别为0.13、0.47、0.93，同比增速分别为-29.8%、250.9%、97.3%，对应PE分别为83、21、10倍。(浙商证券)
科伦药业002422）公布2014年业绩快报，预计营收增17%，归属净利增-7.22%，业绩符合预期，点评如下：
1)14年，营收、盈利、归属净利润分别+17.00%、-5.16%、-7.22%，EPS为1.39元，收入增长情况符合预期，但利润增速下滑明显，主要系塑瓶价格下降导致毛利率下滑以及广西科伦、伊犁川宁产能利用率低出现亏损所致。其中伊犁川宁项目亏损约6000万元左右。
2)14Q4，营收、盈利、归属净利润分别+5.49%、-23.03%、-23.81%，EPS为0.24元。我们持续看好科伦药业后续发展前途，主要逻辑有：
1)新环保法的执行将收缩原料药供应，原料药价格有望上扬。目前硫氰酸红霉素价格基本稳定在290元/kg水平，今年价格将会稳步上升。头孢中间体价格自去年6~7月以来基本呈现上升态势，尤其是7-ACA自去年6月以来已涨价40%以上。目前一期硫氰酸红霉素项目仍受到气味问题干扰，但公司已在积极采取一定的措施进行解决，主要办法有：
1)气体收集、洗涤、过滤等，最好能够降低引发异味的气体成分排放到空气中。目前公司已引入相关专家分析研究引起气味的成分；2)预计6月底7月初，MVR系统将全部上线，MVR除了对废渣废水有较强的解决能力外，对气味也有一定的解决能力；3)二期头孢中间体项目预计最快下半年开始试生产。二期项目建成后也会对气味有一定协助解决能力。我们始终相信公司会尽全力去解决气味问题，届时原料药产能将得以释放，实现盈利。
2)14年，15个省的生产基地全部完成包材升级换代，每个基地均有一个新型包材(直立袋或PP软袋)。此后，直立袋和PP软袋可以直接从当地发货，而无需再从四川科伦发货，因此而节省的运输费用至少能带来输液利润10%的增长。此外，随着新一轮招标的陆续展开，公司将极力推动直立袋或PP软袋对塑瓶的替换，毛利率将会有一定的提升。
3)截止14年上半年，企业具有在研项目209个(A类项目)，其中14年新立项55项，包括输液药物、品牌仿制药、新型给药技术药物、小分子创新药物、生物技术药物等。用药领域涵盖了肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病、精神神经系统、消化系统、呼吸系统、肠外营养、眼科、骨科、自身免疫、抗感染等多个领域。未来，公司还将不断有新的研发项目展开。预计17年，将会陆续取得实质性进展。从国家招标政策导向来看，产品研制能力强、储备丰富的企业将会不断受益。
综上，我们持续看好公司的发展前途，另外公司重资产类投入已经基本完成，资金和财务压力将逐渐缓解，预计15~16年EPS为1.78元、2.18元，对应PE为20x、16x，维持“推荐”评级。(华创证券)
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